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赣能股份08中报分析

发布时间:2008-09-27    研究机构:中信建投证券

主营业务资产重组公司实施重大资产重组,以2008年6月19日为资产交割日,公司原参股项目——丰电二期成为公司全资子公司,公司原下属萍乡电厂的整体资产及负债从公司转让出去。重大资产重组完成后,公司主营业务性质未发生变化,但资产质量得到大幅提升,企业可持续发展能力得到加强。

累计完成上网电量360,359万千瓦时,比上年同期多完成157,688万千瓦时,增长77.8%。公司原参股、现全资控股子公司——丰电二期去年上半年机组刚建成投产,所属两台机组分别于2007年1月、5月投产发电,实际发电时间不足6个月,而报告期内已进入正常商业运行,完成上网电量较上年同期有较大幅度的增长所至。

成本上涨饱受煤价飙升之苦受煤炭市场持续紧张、价格高企因素影响,公司发电成本较上年同期大幅增长;公司所属萍乡发电厂及参股的丰电二期煤炭库存长期处于警戒线附近,尽管2008年中期国家适当提高了发电企业上网电价,但相对于电煤价格上涨的幅度仍难以缓解生产成本压力,煤电价格矛盾仍然十分突出。

从紧货币政策影响经营成本国家实施适度从紧的货币政策,银行贷款利率多次上调,公司融资成本不断加大。公司在实施完毕重大资产重组后,对于资金的需求更为迫切,从而导致公司财务费用不断上升。

电价上调和政府限价仍难解成本危机公司所属江西丰城二期发电有限公司上网电价,自2008年8月20日抄见电量起由0.40元/千瓦时(含税)调整为0.42元/千瓦时(含税),调整幅度为5%。电价的上调虽然能够在一定程度上缓解公司下半年的经营压力,但是总体而言,调整的电价仍然远远不能补偿煤价涨幅。

投资江西赣能华基新能源有限公司公司出资3,750万元投资江西赣能华基新能源有限公司,占注册资本为5000万元的75%,从事非晶硅光电薄膜电池的生产和销售,投资建设初期规模一条(年产能 5MW)、最终规模十条(年产能 50MW)的非晶硅光电薄膜电池生产线,并以此为平台,开展全方位的战略合作,分步骤建立光伏产业生产基地,最终建成"赣能光伏产业园"。江西赣能华基新能源有限公司已于2008年3月12日完成工商注册登记,截止报告期末,项目公司资本金尚未到位,项目未投产建设。

项目总投资约14亿元,项目一期总投资约1.5亿元人民币(一条年产量为5MW 非晶硅薄膜电池生产线),于2008年底以前开始试生产,初步计划2010年底以前全部十条线投产。

公司与之合作的华基控股旗下的TerraSolar 是全球光电薄膜产业之先驱,在非晶硅 (a-Si) 薄膜产业已有超过20年的历史,具有较雄厚的科技力量,项目公司所使用的华基非晶硅"玻璃电砖"全自动生产线是目前国际先进的薄膜生产设备。通过OEM(委托加工)模式,由华基控股在5年内对产品实行全额包销,并为"玻璃电砖"生产线提供新的改良和更新换代服务,可以有效降低项目公司技术与市场风险。

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