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*ST赣能中报简评:顺利扭亏,发展前景广阔

发布时间:2012-09-06    研究机构:宏源证券

报告摘要:

中期业绩大幅上升,顺利扭亏为盈。2012上半年,公司实现营业收入13.04亿元,同比增长4.91%;实现归属于母公司所有者的净利润0.74亿元,同比上升167.81%。实现每股收益0.12元。

毛利率大幅上升,期间费用率小幅增长。公司的综合毛利率是14.01%,较去年同期上升11.77个百分点,一季度和二季度的毛利率分别是12.55%和16.07%,环比上升28%。销售净利率由去年同期的-8.84%上升到5.71%,上升14.6个百分点,一季度和二季度的净利率分别是1.46%和11.69%,环比上升944.23%。上半年,期间费用合计19660万元,同比增加16.47%,占营业收入的15.07%。

受益电价上调与投资收益。去年,公司所属火力发电厂--丰城二期发电厂两次上调上网电价:①2011年6月1日,上网电价由0.422元/千瓦时调整为0.4482元/千瓦时②2011年12月1日上网电价由0.4482元/千瓦时调整为0.4852元/千瓦时。上半年,公司以所持有泰豪软件股份有限公司20%股权与泰豪科技股份有限公司进行非货币性资产交换,此次交换为公司贡献投资收益6281万元,占净利润的84.25%,约合EPS0.09元。

盈利预测和投资评级。预计公司2012-2014年将实现净利润1.39、2.74、3.51亿元,每股收益0.22、0.42、0.54元,对应市盈率为18、9、7倍;2013年估值水平低于行业平均水平。公司长期看点是丰电三期和彭泽核电项目,并拟引入战略投资者。考虑到未来成长性,给予公司买入评级,6个月目标价5元。

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