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公用事业行业周报:调整后价值开始显现,关注安全边际及真成长

发布时间:2016-01-25    研究机构:长江证券

报告要点

一周核心观点

环保: 部分环保公司价值开始显现,关注安全边际及真成长。1)部分公司PEG 已经小于1,投资价值开始显现。以2015 年业绩及增速预测,目前行业PEG 约1.3,部分公司PEG 已经小于1,投资价值开始显现;2)市场风险偏好变化,关注基本面及安全边际:a.关注基本面带来的安全边际,关注行业逻辑清晰,低估值高成长个股;b.关注定增带来的安全边际,部分公司跌破定增价或即将定增;c.关注员工持股锚定价格带来的安全边际。

电力: 新电改稳步推进,高收益低风险水电企业已具极高安全边际,拥有多年售电经验且具备外延式扩张潜力的地方电网公司建议关注。本周《2016 年云南电力市场化交易实施方案》出台,增加日前交易是亮点。参考欧美电力市场的搭建来看,日前市场是电力市场重要的清算系统之一。日前市场确定的是次日增量电量,是在已有的中长期交易基础上新增的短期交易,对价格发现及价格稳定具有重要意义。当前时点我们认为高收益低风险的优质水电企业亟待价值重估,水电企业已经具有极高安全边际, 此外新电改稳步有序推进,售电侧放开开启巨大市场,限制地方电网外延式发展的政策空间被打开,直购电政策也将降低地方电网企业采购成本,我们认为具备多年售电经验且具备外延式扩张潜力的地方电网公司将最大收益。

一周重点关注

1) 《广东省水污染防治行动计划施行计划》发布,专项整治十大重点行业;2) 三部门联合下发《关于在燃煤电厂推行环境污染第三方治理的指导意见》,加快推行和规范环境污染第三方治理工作;3)发改委与联合国欧洲经济委员会签署PPP 合作备忘录,我国推广PPP 模式进入国际合作新阶段。

下周投资建议

“低估值+高成长”带来安全边际:碧水源、启迪桑德、聚光科技、东江环保、瀚蓝环境;“定增”带来安全边际:津膜科技、维尔利、凯迪生态、韶能股份; “员工持股”带来安全边际:江南水务;“电改+国改”:长江电力、赣能股份(000899)、桂东电力、广安爱众、郴电国际、川投能源、黔源电力、文山电力。

风险提示

1)系统性风险;2)政策不确定性风险。

申请时请注明股票名称